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Zinssenkungen im Anmarsch

Senkt die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) ihren Leitzins am 18. September um 0,25 oder gleich 0,5 Prozentpunkte? Dafür dürften zwei Informationen entscheidend sein: die Inflationsrate für August, die kommende Woche veröffentlicht wird, und der US-Arbeitsmarktbericht am heutigen Freitagnachmittag.

Letzterer sollte weder zu schwach, noch zu stark ausfallen, um weder die Sorge vor langsamen Zinssenkungen noch vor einer Rezession zu nähren. Einen ersten Hinweis darauf, dass der US-Arbeitsmarkt abkühlt, gab es am Mittwoch. Die Anzahl der offenen Stellen sank im August auf 7,7 Millionen. Das war deutlich weniger als die erwarteten 8,1 Millionen Stellen und der niedrigste Wert seit April 2021.

Rezessionsängste hält Ann-Katrin Petersen, Leiterin Kapitalmarktstrategie bei BlackRock, aber für übertrieben. Der Hauptgrund für die in den vergangenen Monaten gestiegene Arbeitslosenquote in den USA seien nicht Entlassungen, sondern „ein einwanderungsbedingt höheres Arbeitskräfteangebot“ gewesen. Sie rechnet damit, dass der heutige Arbeitsmarktbericht auf anhaltendes Beschäftigungswachstum hindeuten und die schwelenden Wachstumssorgen lindern wird.

Die Hoffnungen auf deutliche Leitzinssenkungen, um der US-Wirtschaft wieder mehr Schwung zu verleihen, hält Petersen deshalb auch für überzogen. Die Märkte rechnen aktuell mit einer Leitzinssenkung um einen Prozentpunkt bis zum Jahresende – derzeit hält ihn die Fed in der Spanne von 5,25 bis 5,5 Prozent.

Im Euroraum dürften die Zinsen bereits kommende Woche sinken. Davon geht ING-Chefvolkswirt Carsten Brzeski aus. Die nur noch leicht erhöhte Inflationsrate im Euroraum von 2,2 Prozent im August im Vergleich zum Vorjahresmonat habe der Europäischen Zentralbank (EZB) den Spielraum für Zinssenkungen erweitert. Bis zum Jahresende dürfte die Inflationsrate laut Brzeski aber wieder steigen – jedoch nicht über drei Prozent. Neben Basiseffekten liege das auch an derzeit steigenden Löhnen.